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来源： 市值风云
业绩维持增长势头。
化工新材料，是指相比传统化工材料，在性能、功能、技术含量和附加价值等方面具有显著优势的新型化工材料。
目前，国内对化工新材料的需求庞大，并带动市场规模的增长。预计到2025年，国内化工新材料的消费量超过5700万吨，对应的市场规模超过2万亿元。
金发科技（600143.SH，“公司”），是国内化工新材料的“老将”，也是改性塑料领域的龙头。
8月27日，公司公布了2024年半年报。结合近期披露来看，公司在推动业绩增长的同时，愈发重视对股东的投资回报。
公司究竟是如何兼顾两者的呢？
半年报确认业绩拐点
01 季度净利润持续改善
金发科技成立于1993年，主营业务为研发、生产和销售化工新材料。
目前，公司是全球化工新材料行业中布局最齐全的企业之一，形成改性塑料、绿色石化、新材料、医疗健康四大板块，覆盖改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂等产品。
（来源：公司2024年半年报）
同时，公司在所专注的改性塑料板块，也是全球规模最大、产品种类最齐全的生产企业，产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、新能源、消费电子等下游行业。
2024年上半年，公司营收233.5亿元，同比增长14.7%。
（来源：市值风云App）
从单季度来看，公司的增长势头更为明显。2024年二季度，营收128.4亿元，同比增长20.4%，无论是绝对金额还是增速，均较一季度有所提升。
（制图：市值风云App）
盈利能力方面，公司归母净利润在2023年下半年触底，进入2024年后单季度开始扭亏为盈，并连续两个季度增长，实现连季环比上升。
2024年二季度，公司归母净利润2.8亿元，环比增长167%；二季度归母净利润率为2.2%，较一季度的1.0%继续提升。
（制图：市值风云App）
化工材料行业受上游供需、大宗原材料价格等影响，呈现一定的周期波动。公司净利润的持续改善，相当于确认了经营业绩拐点的到来。
不妨从公司业务中继续佐证。
2024年上半年，公司的业务板块中，前三大板块改性塑料、绿色石化、新材料均实现了营收增长。具体来看：
改性塑料营收138.9亿元，同比增长19.2%；
绿色石化产品营收40.0亿元，同比增长1.1%；
新材料营收15.5亿元，同比增长8.8%。
（来源：公司2024年半年报）
营收的增长，主要得益于出货量的驱动。
据披露，2024年上半年，公司改性塑料销量创历史新高，产成品销量109.3万吨，同比增27.4%。新材料板块产成品销量 9.8万吨，同比增长 27.0%。
今年以来，公司各板块主要产品均实现了“量价齐增”。据披露，于2024年二季度：
改性塑料产品平均售价同比增长0.2%，环比增长9.2%；
绿色石化产品平均售价同比增长13.3%，环比增长6.0%；
新材料产品平均售价同比有所下降，环比增长14.1%。
（来源：公司2024年二季度主要经营数据公告）
02 产业协同效应加强
公司的第一大业务板块改性塑料，是上半年业绩增长的最大驱动力。表明在行业上升周期，龙头凭借对行业上下游的聚合力，具备抢占市场的优势。
2024年上半年，公司抢抓“设备更新”“汽车、家电等消费品以旧换新”“回收循环利用”机遇，多管齐下抢占市场，带动板块中各材料的销量，均快速增长。
其中，销量较高的材料包括：
车用材料销量46.1万吨，同比增长19.4%；
家电材料销量21.3万吨，同比增长37.6%；
电子电工材料销量17.5万吨，同比增长38.6%；
环保高性能再生材料销量12.4万吨，同比增长22.2%。
在风云君看来，业务“多点开花”的背后，反映了公司在产业协同下的又一次厚积薄发。
近年来，公司围绕高分子材料，已打通产业链的上下游，覆盖上游树脂合成、中游材料解决方案、下游制品三大环节。
（来源：公司2024年半年报）
化工新材料，属于“定制化”特征明显的行业，即先由客户提出产品性能和功能要求，公司再进行订单生产。
因客户需求各异，该行业涉及的细分产品繁多，且各产品的性能差异较大。
换句话说，该行业内企业的核心竞争力，来自为不同客户提供高性价比的定制化材料整体解决方案的能力。
公司产业链一体化的意义，正是在于形成“整体解决方案”布局，即通过产品结构的延伸，为客户提供一站式供应平台，解决客户的多品类产品需求。
以改性塑料与绿色石化的产业协同为例。
近年来，公司通过宁波金发和辽宁金发，积极布局化工新材料的上游绿色石化板块。2022年以来，公司逐步实现了聚丙烯和ABS的全产业链贯通。
2024年上半年，公司改性塑料中的第二大材料家电材料销量的大幅增长，据披露，正是得益于两大板块协调联动，开发定制化产品，板块协同优势初显。
据披露，公司研发的定制化ABS、PP材料，提升了智能冰箱板材级别的强度与韧性，从而满足客户对于产品轻量化的诉求。
（来源：公司2024年半年报）
产业上下游一体化，对于公司和客户来说，是“双赢”：公司在满足客户综合采购需求的同时，自身也能提高关键原材料保障能力，增强公司产业链的整体竞争力和抗风险能力。
改性塑料一直是公司营收占比最高的细分业务板块，占比为59.5%，该板块也是公司整体毛利的扛把子。
2024年上半年，改性塑料板块销量、收入及毛利齐创历史同期新高，实现毛利31.2亿元，略高于公司总毛利。
为了增加产品竞争力，构筑公司竞争壁垒，公司持续投入研发。
长期以来，公司研发驱动的特征明显。2024年上半年，研发费用率和销售费用率分别为4.1%和1.5%，并自2018年以来维持“喇叭口”形态。
2024年上半年，公司研发费用9.6亿元，同比增长36.8%，高于销售费用的同比增速26.8%。
（来源：市值风云App）
目前，公司的研发成果显著。
据披露，公司在完全生物降解塑料、特种工程塑料和碳纤维及复合材料领域，产品技术及质量已达到国际先进水平。
同时，公司还形成了较强的行业影响力，并能主导国内乃至全球产业建设标准。
公司在多个标准化技术委员会担任重要角色，并牵头和参与起草发布11项国际标准，主持和参与制定、修订200多项国家标准、行业标准、地方标准等。
（来源：公司2024年半年报）
加大股东回报力度
值得一提的是，公司回报股东的意愿较强。
自2004年上市以来，公司已经连续20年宣派现金红利，累计现金分红为65亿元。
（来源：公司2024年7月公告）
2023年，公司合计宣派现金红利2.67亿元，现金分红率高达84.3%。
需要说明的是，2023年是公司的业绩低谷，当年归母净利润仅为3.17亿元。在此背景下，公司还愿意拿出真金白银进行派息，可见其回报股东的诚意。
（来源：公司2024年7月公告）
此外，2024年7月，公司董事会通过了《2024年度“提质增效重回报”行动方案》。
根据该方案，公司未来将“完善股东回报机制”，并“继续实施积极的现金分红”。
此外，公司董监高近期密集增持，似乎表明了对经营层面的信心。
2023年12月-2024年3月，公司董监高陆续通过二级市场对公司股票实施增持，合计增持金额为2877万元。
2024年7月，公司再度披露增持计划。根据该计划，公司13名董监高拟于公告起3个月内以集中竞价方式增持公司股份，合计增持金额不低于950万元。
过去数年，公司的业务板块之一的绿色石化处于行业周期性低谷，不过，公司核心基本盘改性塑料板块增长稳健，成长性长期向好，公司经营前景依然强劲。
公司最新交出的半年报显示，单季度净利润连续走强，已经迎来了业绩经营拐点。
与此同时，公司分红意愿较强，近年来更是通过回购，加大了回报股东的力度。
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